澳大利亞****投行麥格理銀行本周發(fā)布2016年市場(chǎng)展望重磅報(bào)告，對(duì)即將到來的2016年做出悲觀預(yù)測(cè)。

該行指出，2016年全球經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)找不到引擎，貿(mào)易萎靡，美元短缺，市場(chǎng)波動(dòng)，貿(mào)易商、大宗商品生產(chǎn)商將異常艱難。

2016年，全球央行政策分化將推動(dòng)美元飆升，從而迫使中國(guó)讓人民幣大幅貶值，全球陷入通縮的泥潭難以自拔。

麥格理斷言，除非美聯(lián)儲(chǔ)推出QE4，否則全球經(jīng)濟(jì)絕難重回增長(zhǎng)。

麥格理在報(bào)告開頭預(yù)言，2016年可能是重要的分水嶺。

樂觀者可能勝出，公共部門的積極政策也許能重啟經(jīng)濟(jì)周期，從而刺激私人部門的信心回暖；悲觀者也可能言中，產(chǎn)能過剩和過度杠桿化可能讓全球陷入長(zhǎng)期停滯，通縮壓力將進(jìn)一步加劇。我們正是后一種人。

2016年，美元短缺和貨幣政策分化將導(dǎo)致匯市、債市和商品市場(chǎng)出現(xiàn)重大變化。一方面，美聯(lián)儲(chǔ)和英國(guó)央行將收緊貨幣政策，而歐洲央行、日本央行和中國(guó)央行卻會(huì)正好相反，能夠抑制市場(chǎng)波動(dòng)性的央行越來越少。

我們的基本判斷是，2016年全球經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)找不到引擎。盡管美國(guó)增速高于平均水平，但步伐依然太慢，不足以為全球經(jīng)濟(jì)提供足夠的需求和美元。而歐元區(qū)、日本和中國(guó)更加無法成為全球增長(zhǎng)的動(dòng)力。新興市場(chǎng)就更別提了。唯一有能力進(jìn)行大規(guī)模刺激和加杠桿的只剩那些低收入國(guó)家，但可惜他們只能貢獻(xiàn)全球10%的需求。

因此，我們認(rèn)為2016年全球貿(mào)易將繼續(xù)萎靡，美元流動(dòng)性將持續(xù)下降，資產(chǎn)價(jià)格將大幅波動(dòng)。全球貿(mào)易商、大宗商品生產(chǎn)商等將面臨艱難的一年。

麥格理認(rèn)為，當(dāng)前的全球經(jīng)濟(jì)依然高度依賴美元，因此如果沒有美聯(lián)儲(chǔ)的參與，全球通脹很難上升。除非美元流動(dòng)性上升，或美聯(lián)儲(chǔ)推出QE4，否則全球市場(chǎng)的流動(dòng)性將持續(xù)萎縮。

由于美聯(lián)儲(chǔ)是唯一一個(gè)能讓全球重回通脹的央行，只有其加入全球央行的寬松陣營(yíng)，才有可能真正提振全球需求。盡管這可能會(huì)導(dǎo)致美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)過熱，但這正是世界所需要的。

美元主宰著全球50%的交易，80%的貿(mào)易和70%的金融。它是一種全球貨幣，和金本位時(shí)的黃金的重要性沒有區(qū)別。所以，如果美聯(lián)儲(chǔ)加入全球央行大放水，那么全球經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)將會(huì)迎來通脹。而如果美聯(lián)儲(chǔ)決定緊縮，全球的通脹就不可能上升。屆時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易和市場(chǎng)流動(dòng)性都將承壓。

美元流動(dòng)性已遠(yuǎn)低于歷史平均水平

所以，麥格理堅(jiān)持認(rèn)為，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速高于平均水平，但美聯(lián)儲(chǔ)仍然不應(yīng)該收緊政策，而是應(yīng)該推出QE4。否則，全球美元供應(yīng)必將萎縮，導(dǎo)致匯市和商品市場(chǎng)動(dòng)蕩。

一個(gè)關(guān)鍵的信號(hào)可能是，美元的飆升可能會(huì)迫使中國(guó)讓人民幣大幅貶值，從而加劇全球通縮。

2016年****的風(fēng)險(xiǎn)在于，各大央行政策的分化會(huì)帶來美元快速上漲，從而導(dǎo)致中國(guó)大幅貶值人民幣。同時(shí)，歐洲央行和日本央行的寬松力度越大，人民幣就越可能貶值以應(yīng)對(duì)沖通縮風(fēng)險(xiǎn)。這反過來將增加全球的通縮壓力。

麥格理進(jìn)一步分析指出，由于全球杠桿已經(jīng)很高，各大經(jīng)濟(jì)體都無法承受“去杠桿”帶來的市場(chǎng)波動(dòng)：

目前，全球的總債務(wù)已經(jīng)達(dá)到了GDP的約3倍，這種高杠桿對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇來說是不可接受的。各種資產(chǎn)都面臨的高度不確定的大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。沒有國(guó)家能夠“去杠桿”，控制資產(chǎn)波動(dòng)成為首要任務(wù)。“去杠桿”所帶來的社會(huì)后果是大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體所無法承受的。

那么，2016年全球各大經(jīng)濟(jì)體的命運(yùn)將會(huì)如何，投資者該何去何從？麥格理指出，除中國(guó)和印度，看衰其他新興市場(chǎng)國(guó)家。歐洲和日本的資產(chǎn)表現(xiàn)將好于美國(guó)。

新興市場(chǎng)將受到嚴(yán)重沖擊。我們擔(dān)心央行政策分化不僅將壓制全球總需求和貿(mào)易額，而且會(huì)引發(fā)全球匯市動(dòng)蕩。這對(duì)于那些高度依賴大宗商品出口的國(guó)家尤其致命。不過，我們依然在其中找到了中國(guó)和印度兩個(gè)市場(chǎng)作為超配的對(duì)象，但同時(shí)對(duì)印尼、馬來西亞、巴西、土耳其和俄羅斯等國(guó)并不樂觀。

發(fā)達(dá)國(guó)家方面，我們的觀點(diǎn)很簡(jiǎn)單：跟著錢走。考慮到歐洲央行和日本央行可能放水，大量的流動(dòng)性將會(huì)充斥到包括股市在內(nèi)的各類金融資產(chǎn)。由于央行資產(chǎn)負(fù)債表和股市市值往往呈強(qiáng)相關(guān)，相比于美股，我們更推薦日本和歐洲股市。尤其是如今日本和歐洲的估值低于歷史平均水平，而美國(guó)則超過平均水平。