2017年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)雖有回穩(wěn)態(tài)勢(shì)，但從房地產(chǎn)、企業(yè)和家庭債務(wù)、消費(fèi)、投資、外貿(mào)等各方面數(shù)據(jù)和資本市場(chǎng)的氣氛綜合來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還存在一些不容忽視的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，尤其是債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)凸顯，居民家庭債務(wù)不可忽視。

這是上海財(cái)經(jīng)大學(xué)高等研究院“中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)”課題組5日在滬發(fā)布的《2017年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)年中報(bào)告》得出的結(jié)論。

報(bào)告顯示，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)看，今年企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率大幅回升，其中工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增幅超過20%，相比2016年的個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)及2015年的負(fù)增長(zhǎng)明顯改善。不過，從整體發(fā)展態(tài)勢(shì)來看，消費(fèi)短期穩(wěn)定，下行壓力增加；人民幣匯率與外儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)了雙穩(wěn)定；通縮壓力依然存在；企業(yè)杠桿率高企，潛在風(fēng)險(xiǎn)不容忽視；國(guó)有四大行對(duì)銀行系統(tǒng)的穩(wěn)定作用正在減弱。

研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前企業(yè)杠桿率高企，地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍然不能忽視。報(bào)告特別指出，家庭債務(wù)的持續(xù)攀升和流動(dòng)性制約惡化，家庭債務(wù)問題已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行的巨大隱患。

數(shù)據(jù)顯示，2012到2014年間，因?yàn)槭芰鲃?dòng)性約束壓力的增加，造成GDP減弱1.18個(gè)百分點(diǎn)，其中城市家庭貢獻(xiàn)為0.4個(gè)百分點(diǎn)。截至2016年底，包含公積金貸款的居民房貸余額與居民可支配收入之比達(dá)到了68.3%，如果按照近幾年的增長(zhǎng)速度，將最早在2020年達(dá)到美國(guó)金融危機(jī)前的峰值水平。

課題組進(jìn)一步利用家庭微觀調(diào)查數(shù)據(jù)，測(cè)算出受到流動(dòng)性約束的家庭比例已經(jīng)在2014年上升至44.6%，家庭流動(dòng)性收緊已經(jīng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了重要影響。不斷膨脹的家庭債務(wù)已經(jīng)成為居民生活的沉重負(fù)擔(dān)。在年輕家庭中，房貸成為其流動(dòng)性變差的主要原因，老年家庭流動(dòng)性變差的一個(gè)主要原因是為子女買房，房產(chǎn)已經(jīng)使得中國(guó)老中青三代人都受到了影響。

課題組據(jù)此認(rèn)為，中國(guó)要高度重視家庭債務(wù)居高不下的問題，且這個(gè)問題需要放到中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性和制度性體系中考量。