食品價格整體平穩(wěn)

    交通銀行金融研究中心報告認(rèn)為，據(jù)商務(wù)部公布的周頻農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)，9月前三周食品價格有漲有跌，整體走勢平穩(wěn)。其中，蛋類、肉禽類食品價格延續(xù)上漲，蔬菜類、水產(chǎn)品類食品價格環(huán)比小幅下降。非食品價格總體保持平穩(wěn)，同比漲幅在1%-1.3%左右。9月CPI翹尾因素為0.11%，環(huán)比下降0.45個百分點(diǎn)。綜合判斷，9月CPI同比漲幅可能在1.6%-2%之間，取中值為1.8%，較8月有所回落。

    中信建投宏觀分析師胡燕妮認(rèn)為，食品價格方面，9月豬市因素仍很關(guān)鍵。9月生豬和豬肉價格震蕩回落，北方生豬及豬肉價格在8月下旬下跌后已企穩(wěn)，南方則出現(xiàn)補(bǔ)跌行情。“雙節(jié)”臨近并未帶領(lǐng)肉價進(jìn)入新一輪快速上漲，主要原因是近期因豬價加速下跌，養(yǎng)殖戶惜售心態(tài)緩解，出欄積極性較高，加上天氣轉(zhuǎn)涼，部分地區(qū)口蹄疫和五號病突出，生豬出欄加速，有拋售現(xiàn)象，預(yù)計后市豬價震蕩態(tài)勢不變。同時，厄爾尼諾現(xiàn)象影響已消退，全國多數(shù)地區(qū)蔬菜產(chǎn)量供應(yīng)充足，從商務(wù)部和農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)來看，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格總指數(shù)和菜籃子產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)也環(huán)比回落。因此，食品價格整體增長平穩(wěn)。

    非食品價格方面，在過去9年中，9月非食品價格環(huán)比上漲幅度為0.2%-0.7%。9月下旬，大宗商品價格延續(xù)跌勢，工業(yè)通縮仍在繼續(xù)，非食品價格難起波瀾。預(yù)計9月CPI同比上漲1.8%。

      投資增速或繼續(xù)下滑

    9月財新PMI初值為47.0%，反映了內(nèi)外需低迷對國內(nèi)制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的沖擊。招商證券預(yù)計，9月宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，預(yù)計工業(yè)增加值同比增長5.8%，固定資產(chǎn)投資同比增長10.7%，消費(fèi)同比增長10.9%。

    具體來看，螺紋鋼價格跌至歷史最低水平，粗鋼產(chǎn)量、電廠耗煤量也表現(xiàn)低迷，預(yù)計9月工業(yè)增速可能再度跌破6.0%。工業(yè)生產(chǎn)低迷導(dǎo)致制造業(yè)投資低迷，而地產(chǎn)投資短期內(nèi)難以受到銷售形勢好轉(zhuǎn)的刺激。水泥價格持續(xù)下跌反映了基建投資反彈幅度有限。因此，預(yù)計9月投資增速仍將繼續(xù)下滑。

    交行研究報告認(rèn)為，1-8月固定資產(chǎn)投資資金來源增長6.8%，與1-7月持平，較1-6個月回升0.5個百分點(diǎn)。投資資金來源狀況有所改善，但資金來源增速仍較低，難以支撐投資增速上升。9月周頻的中鋼協(xié)綜合鋼材價格指數(shù)明顯下降，9月下旬為61.19點(diǎn)，較8月末下降2.17點(diǎn)。板材、長材、高線、無縫管分別下跌至60.3、62.23、63.88、60.12點(diǎn)。高頻的主要建筑材料價格延續(xù)下降，9月下旬螺紋鋼、盤螺、圓鋼、中板價格分別跌至2112、2310、2055、2066元/噸。當(dāng)前需求疲弱，投資缺乏回升動力。從高頻的水泥價格指數(shù)走勢看，9月全國水泥綜合價格指數(shù)止跌企穩(wěn)，9月下旬為81.62點(diǎn)。分區(qū)域的水泥價格有漲有跌，東北和西北地區(qū)水泥價格下跌明顯，9月下旬分別為97.22/80.41點(diǎn)；華東地區(qū)水泥價格上漲明顯，從月初的73.99點(diǎn)上升至75.41點(diǎn)。部分地區(qū)水泥價格企穩(wěn)，顯示穩(wěn)增長措施可能正在產(chǎn)生效應(yīng)，但難以證明全國投資狀況的改善。綜合判斷，1-9月固定資產(chǎn)投資累計同比增長10.8%，環(huán)比繼續(xù)下降，但降幅收窄。

     穩(wěn)增長將繼續(xù)發(fā)力

    雖然經(jīng)濟(jì)下行壓力仍較大，但穩(wěn)增長政策有望繼續(xù)發(fā)力。發(fā)改委近日表示，下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)運(yùn)行在合理區(qū)間，整體平穩(wěn)的態(tài)勢不會改變，全年經(jīng)濟(jì)增速有望保持在7%左右，全年經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)可以實(shí)現(xiàn)。

    《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》日前印發(fā)，“十三五”國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展規(guī)劃編制將啟動，《全面深化投融資體制改革的意見》、《政府投資條例》和《政府核準(zhǔn)和備案投資項(xiàng)目管理?xiàng)l例》正在研究制定之中……一系列改革發(fā)展舉措將為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新動力。

    基建投資是穩(wěn)增長的重要工具。從發(fā)改委部署工作的推進(jìn)情況看，未來更多儲備工程包有望亮相。央行運(yùn)用定向工具向政策性銀行提供流動性，起到定向支持和結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用。財政部、國家稅務(wù)總局近日發(fā)布小微企業(yè)稅收優(yōu)惠政策，將進(jìn)一步減輕小微企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)，促進(jìn)小微企業(yè)成長。

    分析人士認(rèn)為，未來財政政策仍存在較大可操作空間，新一輪政策有望盡快推出，包括設(shè)立千億元級PPP引導(dǎo)基金、加大降稅清費(fèi)力度支持小微企業(yè)等。財政政策的發(fā)力需要與貨幣政策相互協(xié)調(diào)，以達(dá)到穩(wěn)增長的目標(biāo)。

    光大證券分析師認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)下行壓力之下，穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼。財政部連續(xù)推出三批共計3.2萬億元地方政府債務(wù)置換計劃，加大城投債發(fā)行力度，推出專項(xiàng)金融債、成立PPP基金，地方政府財力明顯增強(qiáng)，基礎(chǔ)設(shè)施投資資金來源顯著改善。隨著穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼，邊際改善將推動經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)，預(yù)計實(shí)體經(jīng)濟(jì)將在四季度改善。受金融業(yè)增速放緩的沖擊，GDP增速未來兩個季度可能有所放緩。